1月份中国官方制造业PMI为49.3%，较上月下降了0.8个百分点， 重回荣枯线之下，显示经济活动整体放缓。对于国内聚烯烃来说，价格走势与国内制造业PMI走势背离。

全球制造业在2026年有一个温和但令人鼓舞的开局。1月全球制造业PMI升至50.9%，较上月上涨了0.5个百分点，连续6个月保持扩张态势。制造业乐观情绪在年初地缘政治不确定性加剧的情况下表现出了韧性，尤其是在欧洲，尽管历史性标准来看仍然非常低迷。最近工业产品价格的上升，特别是金属和能源的价格，是由地缘政治担忧推动的，导致全球商品价格三年来最大的一次上涨。特别是，衡量全球工厂生产增长的PMI产出指数在2026年年初达到了自2024年6月以来的最高水平，与2025年8月相当。新订单也自去年2月以来以最快的速度微幅上升，部分原因是全球出口订单基本稳定。

如图所示，1月份摩根大通全球制造业PMI为50.9%，较上月上涨了0.5个百分点。1月美国ISM制造业PMI为52.6%，较上月上涨了4.7个百分点，创下2022年5月以来新高；欧元区制造业PMI为49.5%，较上月上涨了0.7个百分点；中国官方制造业PMI为49.3%，较上月下降了0.8个百分点。

2026年1月中国官方制造业采购经理指数为49.3%，较上月下降0.8个百分点，重回荣枯线以下。非制造业商务活动指数同步回落至49.4%，综合PMI产出指数降至49.8%，显示经济活动整体放缓。

从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，比上月下降1.1个和1.2个百分点，低于临界点。

细项中，生产50.6%（前51.7%）、生产经营预期52.6%（前55.5%）保持扩张但有所降温；新订单落回至49.2%（前50.8%）收缩区间，成品库存48.6%（前48.2%），关键指标“新订单减库存”下降至0.6%（前2.6%）。但值得注意的是，官方PMI的出厂价格指标攀升至50.6%（前48.9%）扩张区间，持续反映“反内卷”对物价的改善。

2月国内进入春节长假，制造业PMI大概率延续收缩态势，聚烯烃需求端进入传统淡季：下游家电行业2月排产承压，空调、冰箱内销排产同比分别下滑38.1%、17.1%，汽车、塑编等行业开工率大幅下降，需求预期减量38.93万吨，供需差持续扩大。同时，贸易商囤货后库存累积压力显现，产业套保压力增加，盘面或存在向下收基差的风险。但成本端支撑仍较强：原油价格受地缘政治扰动短期内难以大幅回落，丙烯2月CP价格环比上涨，成本端对聚烯烃价格的托底作用显著。综合来看，2月聚烯烃价格或维持偏弱震荡格局，随着节后需求复苏若不如预期，中下旬或面临回调压力，建议轻仓过节，重点关注节后复工复产进度。来自金联创