2025年聚丙烯产业链的库存周期，已经从“被动去库”转入“主动累库”阶段，市场节奏在悄然发生变化。

煤化工企业高开工、需求端却连续低于预期水平，库存水位成为左右价格和开工率的“第一变量”。

一、煤化工库存多数时日内高于去年同期水平

由中国聚丙烯煤化工库存变化图可见，2025年煤化工企业库存在一季度累积至高位，随后震荡去化。一季度除了春节假期库存累加之外，还有内蒙古宝丰煤基新材料新装置投产，市场供应量增加显著；三季度进入传统的需求旺季，但下游需求不及预期，塑编、塑膜等行业采购积极性不足，虽然国庆节后煤化工企业多采取降价策略促进库存去化，但整体供需格局仍偏弱，库存压力仍存；四季度前期，淡季需求持续，下游企业部分订单回落，煤化工库存去化不畅；12月份临近年底，煤化工企业主动去库力度增大，库存逐步去化，但仍高于去年同期水平。

二、港口库存呈现“先升后降、再窄幅波动”的特征

2025年聚丙烯港口库存水平整体呈现“先升后降、再窄幅波动”的特征。今年国际市场环境趋于复杂，关税施压叠加外需走弱抑制出口，一季度在关税政策调整的窗口期，部分企业通过"抢出口"和转口贸易策略积极应对关税压力，带动出口增速环比改善。另外国庆节后港口库存虽有下降，但降幅有限，市场消化能力不足。四季度进入内需淡季，下游维持刚需采买，港口库存区间内窄幅波动。

三、关于后市

近几年，聚丙烯市场正处于“高库存、弱需求”的格局，两者相互强化，尤其2025年四季度，为应对库存考核指标，上游多采取积极去库策略，企业降价销售以此加速库存流转，因此这也直接压制了市场价格；此外2025年聚丙烯行情跌多涨少，下游工厂受“恐跌”心态影响，普遍采取“随用随采、少量补库”的谨慎策略，缺乏集中采购和主动备货意愿。这导致各环节库存流转缓慢。未来看，2026年上半年仍有新装置计划投产，庞大的产能基数对市场形成一定压力，在需求端尚未出现实质性回暖的情况下，库存压力依然严峻。来自金联创