2025年三季度国内PE多数时间偏弱整理，各产品均有一定程度下滑，四季度看，需求上有一定支撑，按惯例来，10月份需求仍处于旺季，但四季度扩能仍存在，预计四季度市场仍会承压。

2025年三季度，国内PE多数时间偏弱整理，各产品均有一定程度下滑，就产品来看，低压跌幅最大，其次是线性、高压产品。7月中、上旬行情震荡下行，下旬受宏观的“反内卷”影响，行情小幅反弹，但是成交受阻后回落。8月份线性偏弱震荡，考验7月份形成的底部，高压资源供应偏紧震荡上行。9月份“旺季”预期落空，线性、低压继续下探，高压表现疲软，价格小幅下挫。三季度市场核心矛盾是供应充裕而需求不佳，7-8月份是国内需求传统淡季，8月下旬起陆续进入需求旺季，下游开工提升，但下游坚持刚需采购为主，中间商谨慎观望，导致需求低于预期，在国内持续扩能下，虽然石化错配生产，部分装置开工下降或停车，但整体供应充足。在供需基本面偏弱的大背景下，期间国内石化“反内卷”政策、美联储降息等宏观面利好提振作用甚微，无法有效拉动行情向好，市场信心严重受挫，9月中、下旬，“双节”来临，也未能调动市场补仓备货的积极性，反而在各方积极寻求成交下行情继续松动。总之，供需基本面偏弱，导致三季度行情下滑，同时受到国内政策面偏好、价格相对低位、9月传统需求旺季支撑，部分封堵了市场向下空间，三季度多数时间偏弱震荡。

三季度低压市场表现最弱，以单边震荡下行为主，其中低压注塑、小中空跌幅较大，管材跌幅相对较小。主要利空因素有以下几点，一，持续扩能后市场供应充足，石化企业竞争激烈，纷纷降价销售。二，需求始终不振，出口受阻，内需疲软，整体需求不见起色。三，国内宏观面虽有利好，但在供需基本面弱势下，对市场提振有限。在供需基本面偏弱的大背景下，期间国内石化“反内卷”政策、美联储降息等宏观面利好提振作用甚微，无法有效拉动行情向好，市场信心严重受挫，9月中、下旬，“双节”来临，也未能调动市场补仓备货的积极性，反而在各方积极寻求成交下行情继续松动。

从供需来看，三季度PE整体开工率较二季度降低1.93个百分点至77.41%，因检修减少产量约148.79万吨，约占正常产量的14.35%。2025年三季度吉林石化40万吨/年低压装置投产，二季度新投产装置产能继续释放，虽然三季度石化开工率下滑，但新增产能冲击下，国内供应增多，特别是低压小中空和注塑产品。由于内外盘套利窗口关闭状态，加上国内扩能因素供应充足，美金资源成交偏弱，整体进口较去年同期减少。

需求面，三季度中美关税博弈缓和，中国塑料制品出口略有改善，但外需依然低迷，同时内需求不足，聚乙烯需求疲弱，下游始终以刚需采购为主，考虑到整体宏观面缺少有力支撑，中间商入市谨慎，采购积极性不强。

2025年四季度，新增产能环比、同比均明显减少，埃克森美孚（惠州）化工有限公司50万吨/年高压装置尚未正式投产，计划近期试车，广西石化40万吨/年全密度装置及30万吨/年低压装置计划10月投产，巴斯夫50万吨/年低压装置计划2025年年底投产。中国聚乙烯产能持续扩张后，对进口依存度下滑，随着前期投产的装置持续释放产量及后续新产能释放，进口空间将继续挤压，加上国内“旺季不旺”需求低迷，预计进口利润不佳局面在4季度难以改善，进口总量同比将继续下滑，对高端专用料的进口需求仍存。

四季度需求上有一定支撑，按惯例来，10月份需求仍处于旺季，大蒜地膜需求跟进，西北秋季地膜招标订单逐步落实，国内农膜开工率迅速提升，10月份达到全年开机高峰。11月份后，农膜需求逐步消退，但“双十一”电商节、圣诞节等对薄膜需求也有一定拉升，节日需求会有所体现。2025年，国内需求持续低迷，国内持续扩能后，供需基本面偏弱，市场操作谨慎，考虑到国内政策面偏好，政策托底意图明确，4季度为达成全年经济增长目标，财政与货币政策有望协同发力，将有利于稳定聚乙烯市场需求。

多空并存，四季度行情供需基本面依然承压，多数时间偏弱震荡整理，阶段性小涨行情依然可期，趋势性大涨或大跌行情机率较小。来自金联创