2025年7月份摩根大通全球制造业PMI为49.7%，较上月下降了0.6个百分点。全球制造业重新回到收缩区间，具体到聚烯烃又有何表现？

7月美国ISM制造业PMI为48%，较上月下降了1个百分点；欧元区制造业PMI为49.8%，较上月提升了0.3个百分点，已经连续37个月在荣枯线之下；中国官方制造业PMI为49.3%，较上月下降了0.4个百分点。7月份，全球制造业重新回到收缩区间，中国、美国和欧洲维持在荣枯线之下，地区和产业差异分化显著，外贸环境继续受到美国关税政策的影响，前景依然令人担忧。

7月份全球制造业PMI为49.7%，较上月下降了0.6个百分点。源于中国大陆、美国和日本的制造业陷入收缩区间，而且其中的产出指数都出现收缩。

7月份，全球制造业商业状况略有恶化，反映出产出、新订单、出口和就业的下降。对未来一年的商业信心跌至三个月低点。最新调查显示，有迹象表明，美国最近提前征收关税的影响正在减弱，同时人们对未来几个月经济状况的潜在强度仍持担忧态度。

分区域看，欧元区连续第五个月实现增长，反映出爱尔兰和西班牙的稳健扩张以及希腊、荷兰、德国和奥地利的增长。北美各地的增长放缓，美国的产量仅略有增长，而加拿大和墨西哥的产量持续大幅下降（尽管后两个国家的收缩率有所放缓）。全球跌幅最大的是中国台湾，其次是土耳其和波兰。7月份，亚洲，除中国大陆和日本以外的亚洲地区总体上是一个亮点。印度在全球制造业产出增长排名中名列前茅，其次是越南和泰国。中国大陆和日本的产量在6月份短暂增长后再次下降。

如图所示，7月美国ISM制造业PMI为48%，较上月下降了1个百分点；欧元区制造业PMI升至49.8%，较5月提升了0.3个百分点，已经连续37个月在荣枯线之下；中国官方制造业PMI为49.3%，较6月下降了0.4个百分点，仍旧在荣枯线之下运行。三大主要经济体制造业PMI均处于50%的荣枯线之下，全球经济复苏的的阻力仍大，特别是特朗普的对等关税政策在8月8日落地之后，较高的关税加剧了全球经济复苏的压力。

7月份，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。主要表现，生产扩张放缓：生产指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点，连续三个月位于荣枯线上，表明制造业生产活动继续保持扩张态势，但是扩张放缓。需求略有放缓：新订单指数回落0.8个百分点至49.4%，市场需求有所放缓。外需疲软态势未改：新出口订单、进口指数分别为47.1%、47.8%，分别较上月下降0.6和0.0个百分点，外需疲软拖累出口订单。价格边际回升：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，分别较上月上升3.1和2.1个百分点，“反内卷”政策引导国内供给收紧预期升温，带动价格指数低位回升。

从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.9个百分点；中型企业PMI为49.5%，比上月上升0.9个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降0.9个百分点。

“新订单减库存”则下降至2.0%（前2.1%），生产 50.5（前 51），新订单49.4（前50.2）进入到收缩区间，显示产需双弱，成品库存 47.4（前 48.1）有所下降，整体新订单减库存指标稳定在 2.0%，相对来说有一定韧性。

7月份全球制造业PMI再次回落，表明全球经济复苏劲头减弱，前景仍具有不确定性。对于聚烯烃来说，全球经济疲弱利空大宗商品，尤其是国内中小企业制造业PMI维持低位，聚烯烃下游塑料制品多中小企业，未来需求恢复压力较大。聚烯烃的基本面上供需博弈继续加剧，新投产增量压制价格反弹幅度，6月份受到地缘政治危机的扰动走出独特的行情，7月份地缘政治危机影响消退，在疲弱的基本面主导下窄幅震荡，随着8月份聚烯烃期货主力合约换月，在供强需弱的现实下，聚烯烃价格难以形成趋势性行情，预计仍将围绕前期底部震荡。来自金联创