埃克森美孚惠州乙烯项目与陶氏化学北美装置的双重产能冲击波席卷全球，聚乙烯市场的天平正悄然倾斜。这场以中国华南与北美墨西哥湾为双核心的产业变革，不仅将改写东南亚-北美贸易流向的物理路径，更将重塑价值数万亿美元的化工品价格形成机制。

陶氏化学位于美国德克萨斯州自由港新投产的LLDPE生产线已经开始运营，该装置年产能60万吨，是本年度北美地区计划内唯一一套新投PE产能，陶氏化学在本月公布了位于德克萨斯州新聚乙烯部门的积极境况。陶氏化学增加的聚乙烯产量不仅旨在加强其在健康和卫生以及特种包装等领域的地位，同时也提高了自身产能规模。并对美国墨西哥湾沿岸的乙烯价格产生了积极影响。

与此同时，2025年上半年埃克森美孚大亚湾项目于4月份开始生产LLDPE产品，并于7月份正式对外宣布埃克森美孚惠州综合体项目成功投产，标志着埃克森美孚在全球范围内致力于保持制造和技术领先的又一重要里程碑。

2024年陶氏化学PE总产能531.6万吨/年，陶氏化学LLDPE产能309.7万/年，2024年北美PE总产能3161.4万吨/年，2024年北美地区的LLDPE总产能1276万吨/年。陶氏化学LLDPE装置作为2025年北美唯一一套投产的装置，提升了北美地区的总产能且提高了陶氏化学聚乙烯在北美的产能占比。

作为北美另一化工巨头公司的埃克森美孚在北美地区的PE产能截至到目前为630.6万吨/年，北美地区占比19.58%；LLDPE产能为431.5万吨/年，北美地区占比32.3%。在北美地区的PE供应上，埃克森具有较为明显的优势。

截至目前埃克森美孚惠州已经投产两条LLDPE生产线，LLDPE#1本年度以生产线性产品为主，另一条线以生产茂金属为主，据称，73万吨/年的生产线计划于明年也开始生产茂金属。若两条线同时满负荷生产茂金属产品则基本可以覆盖该进口商的茂金属进口量。进口线性茂金属及C8/C6线性对我国进口LLDPE的格局影响深远。

产能变革后中国LLDPE进口格局推演

2025年6月份，PE进口量95.93万吨，跌至三年来最低水平。本年度上半年PE进口量一直处于五年均值的下方。

2025年6月份LLDPE进口量环比5月份下跌0.73万吨，为今年上半年最低值。LDPE进口量环比5月份下降5.09万吨，为今年上半年最低值。HDPE进口量环比5月份下降5.07万吨，同样为今年上半年最低值。

而LLDPE主要进口国家/地区以沙特阿拉伯、新加坡、加拿大、泰国和美国为主。在LLDPE产品中线性茂金属、C6线性及C8线性合计占据较高的进口比例，根据进口估算预计合计占比在50%左右。而线性茂金属、C6线性及C8线性的生产厂家中以陶氏化学和埃克森美孚为首。其在我国LLDPE的进口量中占有重要地位。埃克森进口产品中以线性茂金属为主，预计在2026年埃克森惠州两条线性装置全部生产茂金属之后，中国LLDPE进口量会迎来第二个宽幅滑坡。

2025年国内PE价格偏弱运行，茂金属市场价格持续跟跌，在中国本土市场，下游需求不佳叠加国内新增产能释放，市场缺乏上行动力。而埃克森美孚和国内装置的投产造成供应超配，茂金属市场价格持续下行。

埃克森与陶氏化学的茂金属产品走势基本一致，7月份陶氏化学预售远期货源，供应压力不大，价格抗跌性增强。未来茂金属价格仍然主要以基本面供需为主导影响因素，在主要供应商家埃克森和陶氏化学的产能增加后，预计未来价格持续上行推力有限。

陶氏化学产品丰富，在高端应用产品领域亦有耕耘，未来预计将提升产能，完善产品配置线。而埃克森美孚规模体量较大，供应稳定，在工业级别和农用薄膜领域首屈一指。

2025年之前，埃克森出口到中国的PE产品产地上多以美国和新加坡为主，陶氏则以泰国和美国为主。2025年之后，我国进口来源地则会逐步发生变化。中国市场将会以本土惠州工厂基地为依托，辐射中国各个消费区。埃克森的PE 进口量将会逐步缩减。新加坡产地转向供应东南亚和南亚为主。而陶氏化学的泰国工厂据称未来将更加注重高端塑料的生产，如POE等，中国将会以进口加拿大和泰国产地的货物为主。这与美国今年发起的贸易争端升级有密切联系，从加拿大进口可以有效规避关税。

而未来，随着北美地区的供应链重构，制造业回流，消费量评估潜力将会上升，此前，全球包装消费的主要增长就在北美地区，这也成为陶氏化学在北美增加产能的一大动力。据市场相关人士称，埃克森和陶氏化学在未来三年中仍然有增加北美产能的计划，但并未正式公布。

2025年后东南亚和北美地区的PE流向会以埃克森和陶氏化学两大装置投产为节点产生出口替代效应和区域货源供应变更。从而在全球产能供应版图上翻开新的篇章。来自金联创