2025年1-6月份，丁苯橡胶行情在宽幅运行中逐渐偏弱，价格重心同比虽窄幅提高，但是环比却下滑12.71%，这基本符合在2024年丁苯橡胶年报中的预估。彼时，在2024年丁苯橡胶年报中判断：1、欧央行将继续降息；2、美国加征关税对于经济增速具有影响，同时美联储降息节奏放缓；3、国内政策将更积极；4、供应增量；5、半钢胎开工率降低；6、丁二烯价格重心下移。

从年内的表现看，截止到6月5日，欧央行在2025年年内已经降息4次，主要再融资利率下降至2.15%，与此同时国内宏观政策也更加加急，促销费政策推动内需回暖。从基本上而言，裕龙石化6万吨/年SSBR装置、申华化学22万吨/年ESBR装置在1月份相继产出产品，尤其是申华化学22万吨/年装置与17万吨/年装置存在并线运行的情况，且上半年主要的检修装置在兰州石化、杭州宜邦，供应增量，而利润对此也有贡献。万华化学、埃克森美孚等丁二烯装置的投产尤其是阶段性乙烯利润的改善利于丁二烯产量提升，同时对于丁二烯的价格也起到抑制，反而利于丁苯橡胶利润增长。需求方面，根据国家统计局的数据，1-5月份轮胎外胎产量同比增长2.8%，但是需要注意的事，增幅在缩小，在2月份尚有4.6%的增幅的，但5月份已经同比下降1.2%。这超乎市场预料。更为重要的是，半钢胎虽依然受到汽车政策如新能源汽车购置税减免（单车免征3万元）、置换补贴等方面的提振，同时出口也有支撑，但不可忽视的是，轮胎企业库存增长，部分半钢胎轮胎企业的库存甚至逼近2个月。更为重要的是，美国加征对等关税因为其加征关税因中国轮胎对美出口占比下滑而影响有限，但对其它国家，尤其是东南亚国家加征关税却使得市场显著承压，丁苯橡胶价格在4月中上旬快速回落。虽然资金操作、宏观与地缘政治在5月份以后使得市场有所反弹，但关税对于价格的体现却已经存在，且基本面缺乏支撑下行情上方存有较大压力。

简单总结一下：1、丁苯橡胶价格重心环比下滑，跌幅12.71%；2、基本面上有拖拽，但更为重要的宏观对于市场的扰动。下半年，国内财政与货币政策将继续偏好，但是地缘政治、关税等依然存在较大的不确定性，而在基本面方面，丁苯橡胶供应将依然充裕，丁二烯也会因为供量充裕而存在压力，需求端则急需解决库存方面的问题，不过四季度前后存在抢出口的可能。综合判断，丁苯橡胶行情在下半年仍将承压，总体趋势偏向于弱势。来自金联创