成本面区间波动，对主力供价走向推动不足，在社会库存偏高的情况下，谁将成为破局的主要因素呢？

SBS橡胶现状分析

供应面：3月份SBS产量在7.84万吨，较2024年3月增加7.56%。具体生产企业来看，增加的是海南巴陵、惠州李长荣、金海晨光，减少的企业是燕山石化、独山子石化，其他企业波动空间有限。

一季度来看，2025年1-3月累计产量在23.10万吨附近，较2024年同期增加约3.77万吨，涨幅19.52%。

需求面：因两会局部有环保停车现象，且美国对中国鞋企关税增加到20%后，外贸单商谈缓慢，下游鞋企国内单、外贸单双双受挫，对SBS油胶的采购小单刚需为主，仅在采购价格相对低位时，有逢低适度备货现象。商家的声音“下游拿货就好了一天”。同时，下游道路建设仅有零星的刚需，且市场价格相对高位，存货备货意愿低。商家的声音“我们都是前期的高价货，平出、微利的价格我们不报”。

值得思考的是：供应面是呈现了增加，但下游鞋企、道路建设实质消耗是偏空的，故社会库存消耗缓慢，且将呈现进一步增长趋势，或制约国内SBS干油胶市场价格推高。基于社会库存持续偏高影响，场内对干胶道改有继续看空声音。

成本利润：2月14日-27日，中石化丁二烯从高点12700元/吨逐步下跌至11000元/吨，但2月28日大涨600元/吨至11600元/吨，随后转向走跌，截止3月17日中石化丁二烯逐步跌至11100元/吨。苯乙烯由8700元/吨跌至8150元/吨。综合算来，油胶干胶的成本虽有短暂的反复，但大方向呈现下滑，油胶减少956元/吨，干胶减少1285元/吨。与此同时，中石化茂名石化油胶F875、中石化湖南石化干胶价格均累计下调1200元/吨。综合算来，近一个月干油胶理论利润均值，干胶在268元/吨，油胶在-246元/吨。

市场预测：

综上所述，供应量增加，需求面减少，供求矛盾逐步积累，为利空。成本面呈现小幅区间震荡，向上和向下均难有突破。预计短期内SBS干油胶市场价格区间震荡。中长期来看，原料丁二烯的走向仍是主要影响因素，国内SBS干油胶市场价格区间震荡为主，不排除偏弱运行可能。 金联创预想4月-7月，供应减量破局。来自金联创