回顾某年道改旺季时，丁二烯小幅反弹100元/吨，随后下跌，但SBS却迎来一波上涨行情。

SBS橡胶现状分析

供应面：8月份SBS产量预计在8.64万吨，环比增加2.07%，同比增加22.74%。具体生产企业来看，增加企业湖南石化、茂名石化、广东众和，减少的企业有海南巴陵，其他企业波动有限或停车企业无SBS产出。

2025年1-8月累计产量在63.06万吨附近，较2024年同期增加约15.39万吨，涨幅32.28%。值得一提的是，2025年1-8月月均产量在7.88万吨附近。

金山巴陵最新消息，计划10月份以后开车。广西石化按原计划10月份开车。

需求面：下游鞋企TPR订单平淡，国内单、外贸单不温不火。因中美关税不明朗，下游工厂避险心态下，暂不接美线订单，可接合适国际单。

下游道路建设实质消耗逐步开展，受资金欠佳、高温、雨水影响，实质消耗多集中在东北、西北、西南、华北地区。场内货源流通增多，有商家表示“8月份比7月份走货量明显增加”“某企业仓库，有听到发出4月份货源”。

值得思考的是：1-8月份，供应量增加明显，旺季货源将呈现宽裕状态。值得思考的是，生产企业直供终端的量继续增加，省级企业多有按月采购，旺季消耗将逐步体现。但是，流入商家手中的货源，却因工厂对工厂的直供，销售范围减少。旺季到来了，下游改性沥青厂或开启采购消耗模式，商家走货量预期增多。

干胶理论利润为正，在供价的小涨下，盈利空间增大。油胶理论利润持续为负，但亏损空间收窄。

后市预测：

道改旺季来临，下游道路建设实质消耗却未及预期。试想一：海南巴陵近几月单月道改量均接近9000吨，这是巴陵石化在2015年旺季仅2个月达到的产量，产量呈现增多，但是这些量也被省级企业或其他终端所购买。且菏泽科信、宁波长鸿等企业亦或如此。试想二：省级企业采购如此大的体量，必然是有序的采购，说明道路建设里程是有计划的，道改旺季实质消耗或是必然现象。试想三：万事俱备只欠东风，省级企业资金或陆续到位。

“十四五”前四年，道改旺季市场价格14000元/吨年年触及、超越。近两月常沟通的问题，2025年道改旺季市场价格能否触及14000元/吨价格？现有背景下概率低。

回到SBS市场来看，在成本面走低时，主力企业开单价坚挺，可见主力企业心态积极向好。回顾某年旺季时，丁二烯小幅反弹100元/吨，随后下跌，但SBS却迎来一波上涨行情。随着下游道路建设消耗量的逐步增加，主力供价或择机上涨，但供应、成本拖拽下，上涨空间收窄。来自金联创