春节长假回来，橡胶RU从低位上涨了大约1000个点。

事实上，如果我们复盘往年的行情，就会发现，橡胶通常年后都有一波上涨行情，只是不同年份，因宏观、资金等因素不同，涨幅不一。

也就是说，橡胶年后上涨的行情有明显的季节性规律，那其背后的逻辑是什么呢？今年接下来的行情又会怎么走？今天来与大家探讨一下这个问题。

要探讨这个规律，我们要先来看一下我们中国与东南亚橡胶的开割、停割周期。见下图：

每年的2月-4月，云南、海南、越南和泰国北部都是处于停割期，泰国南部也开始减量，是全球橡胶产量的低谷期。而2月份，随着中国春节长假结束，下游加工厂陆续开工，备货需求增加，容易形成阶段性的供需错配，从而推动胶价上涨。

这里面尤其要提一下浓乳需求的带动，起到非常重要的作用。因为浓乳的储存需要专用的储存罐，为了防止沉淀和凝固，还要时不时搅拌，这些都需要专用的设备。而且浓乳的保质期相对较短，因此，春节长假之前，浓乳下游加工厂通常不喜欢囤库存，等过了年再买会好一点。

过了年之后，随着浓乳下游加工厂陆续复工，原料备货的刚性需求就会非常明显，而这时候新开割季还没开始，市场上只有去年浓乳加工厂冬储的浓乳可以供应，供应有限而需求突然猛增，所以这个阶段，浓乳通常都会有一波上涨行情，浓乳加工厂一般一年就指望这一波行情赚钱。平时能维持住运营开销就不错了。

由于浓乳与全乳胶（RU交割品）都是用新鲜胶乳做成，存在着原料竞争关系，浓乳的上涨，很容易带动全乳的上涨，从而推动RU盘面上涨，这个价值传导链在大多数年份都有效。

所以，我们从RU主力合约走势季节性图来看，大多数年份2月份都有一波上涨，涨幅因各种因素而异。而且有很多年份，2月的高点就是其全年的高点。

但这个涨势本质上是由于阶段性的供需错配造成的，后面随着时间推移，新的开割季又逐渐开始，矛盾就会逐步缓解，冲高的行情又会随着开割的临近而快速回落。

通常云南在3月中下旬就有胶农陆续开割，海南在4月上旬开割，如果当年物候条件比较好，没有明显的干旱或者白粉病、落叶病之类的，那行情通常就要快速走跌，挤出前期阶段性错配的升水。

所以，我们看到，通常从3月开始，RU盘面就会有一波下跌行情。跌幅也视当年的宏观情况，以及2月份冲高的幅度，冲得越高，往往跌得也越深。例如2017年，当年2月一度冲高到2万2，最后进入3月份一路跌回到14000一带才略有企稳。

而去年，由于云南和泰国在开割季出现严重的干旱，行情从高点就回得比较少，后面随着泰国干旱的持续又再次冲高，国庆节前，由于海南遭受台风“摩羯”的正面袭击，胶树倾倒、折断严重，胶价再次大爆发，并在全年维持在高位运行。

可见，橡胶的行情虽然有明显的季节性规律，但不同年份具体的供需情况还会产生重要的影响，我们必须动态、客观地跟踪和判断。

接下来讲讲对今年行情的判断。

今年过完年后，橡胶虽然也涨了一波，但波幅不算特别大，波动也不是太剧烈，与今年到目前为止宏观大环境还是偏悲观有直接的关系。另一方面，与胶价已经处于比较高位运行也有直接关系。

首先，从浓乳驱动这个因素来看。今年浓乳长期高位运行，但浓乳下游制品厂订单和利润不算太理想，对高价原料比较抵触，因此节后备货需求一般，海南国营浓乳出厂价节后涨了300元，泰国非黄散装价格则平稳为主。

整体来说 ，今年截止目前，浓乳的拉动作用并不算特别明显。但目前国内浓乳价格与进口价格存在倒挂，海外原料价格高企，而国内需求一般，导致这种倒挂的发生，这也在一定程度上给予国内浓乳下方成本支撑。

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而干胶方面，目前市场比较关注的是库存的问题。目前国内天然橡胶的社会库存正处于一个季节性的累库阶段，整体的库存为136.97万吨，应该说是偏中性，而且环比累库幅度已经明显放缓。

海外原料方面，目前正值全球供应的低点，海外原料近期内还将以偏强运行为主。但也要关注随着新开割季的临近，泰国原料也可能会面临季节性下跌的风险。尤其是目前胶价处于高位，只要泰国天气没有问题，新开割季后，胶水原料可能会在短期内快速上量。

天气方面，我关注到近期有一股寒潮自北向西南发展，云南产区也会受到影响，最低气温将去到5度左右，这对一些正在长新叶的胶林可能会产生一些影响，可能会导致二次落叶的情况出现，需要我们密切跟踪留意。

以上就是橡胶的一些最新情况。整体来说，个人认为，2月还将以偏强运行为主，但到了3月份，随着新开割季临近，也有冲高回落的风险。做投资的话，多单应该冲高止盈为好，不宜盲目乐观。（文/洪观世界 原文标题/橡胶春节长假后为何上涨？一文讲透橡胶行情的季节性规律和背后逻辑）