2021年10月21日到11月8日,橡胶下跌2000点,超15%,跌幅大。
根本面方面,胶价快速杀跌期间,现货稳定,行业运转安稳没甚么利空。
市场不禁疑问:橡胶到底怎样了?有什么利空?
咱们的理解,全部品种振动都大,可能还是资金的风格和多空配置,造成橡胶振动大。
橡胶未来怎么看?
空头没货可交是潜在的剧烈矛盾
按照咱们的估算,橡胶240万吨空头手中无可交割货物。虚实比过高。
橡胶可交的仓单在9-18万吨之间。
截止2021年11月5日,上期所天然橡胶库存297456(12243)吨,仓单242250(21930)吨。
按照上期所公布的到期仓单,11月出库仓单,大约15万吨。
天然橡胶2021年11月到期仓单 单位:吨
那末,可行估算,RU2201合约仓单目前大约唯有9万吨。估计后期2-5个月可能会慢慢上升到15-18万吨。
没货可交的橡胶空单,橡胶多个合约大约有240万吨左右。RU2201大约140万吨。
截止2021年11月8日,上期所RU各合约持仓大约267198手,大约折合抛空单大约260万吨。RU2201合约持仓155761手,大约折合抛空单大约150万吨。
也就是说,RU2101,目前除非9万吨空单,对应有货,其它的140万吨的空头,货物不晓得在哪里。
上浮的可能性
市场可能波澜不惊,不选项炒作这类正题。
但如果供应商集团F5连9万吨货也不交,那场面将极端戏剧化。
价钱可能突然戏剧性增涨。10%-25%的增涨都很有可能。
橡胶价钱在14000-14500范畴内,假如在橡胶低产期缺货的季节,橡胶交货意愿比较低。
11月中旬中国停割期将来得
云南橡胶停割时间11月中旬;海南橡胶停割时间为12月中-12月底。这时候,中国橡胶供应偏低,农民持货待涨心态较浓。尤其是胶价不太令人满意的状态下,囤货待涨心态更大。
拉尼娜导致的供应下降利多
2021年10月21日,泰境内政部防灾减灾厅显现,泰国有7个府的洪水仍未退去,包括31个县、1363个村庄、70580户家族仍受洪灾影响。因为台风及其带来的强降雨,9月23日至10月7日,泰国北部、东北部、中部地域大家都有33个府发生洪涝灾害,226个县、8220个村庄、33.4万户家族受灾,并形成14人遇难。通过近一个月时间的抗洪救灾,目前多半区域的洪水以前消退,但孔敬、玛哈沙拉堪、素攀、信武里、红统、大城、巴吞他尼等7个府仍受洪灾效用。
泰国洪水(部分)导致了沪胶国庆后迅速高涨,涨幅2500元(18%)。
泰国天气方面,洪水的负担持续。
依据泰国气象局预报,2021年11月9日至14日期间,来源华夏的强高压区将拉伸至泰国北部和南中国海。源于大风天气凉爽,东北部气温下降3-7℃,北部、中部(包括曼谷及其周边地区)和东部气温下降3-5℃。增强东北季风盛行于泰国湾和南部。南部可能会有更多降雨和局部强到非常强的降雨。在11月9日至14日时代,泰国南部的大家应该提防暴雨及其积聚,以免引起山洪暴发和溢流。
回顾历史:天气差和仓单少曾激起暴涨
2016年,库存周期上升加泰国洪水激发橡胶大涨60%。
2020年,仓单少和新冠手套要求激起橡胶大涨50%。
2016年,储存周期上升加泰国洪水引发橡胶暴涨60%。
2011年商品见顶映入长期熊市。橡胶跌了5年后,2016年最初大幅反弹。橡胶也是2016年见底大幅反弹。
2016年11月,下跌长达5年的橡胶发动上涨,猛涨了4个月,涨到22450左右。
那末,2016年年底橡胶为何暴涨呢?
大涨的背景是2016年供给侧改革,商品普涨。2016年先涨的品种都是供应侧改革的品种。
2016年年初到年底,螺纹从底部1600多上涨到接触3000元左右,铁矿从近300元涨到600多元。2016年商品的格局是普涨。
2016年1月到9月,橡胶也从10000涨到13000左右。
2016年10月,随着橡胶仓单注销,中国的停割,下游的囤货,橡胶缓慢高涨到快速上升。主要驱动上升的因素有:
泰国洪水,导致大幅减产预期。
车胎厂的要求好。从下游到中游的产业链的补库存仍然有序进行。
合成胶高于天然橡胶成第二阶段加快的主要矛盾。(合成胶超出天然橡胶4000-6000元。天然橡胶替换合成橡胶预期)。
市场普遍预期,2017年3-5月泰国的季节性减产,叠加中国条件的季节性上扬。
当时其他的品种都以前涨幅大,资金寻找低位做多的品种,选中橡胶。
橡胶2016年11月启动快速上升,猛涨了近4个月,涨到22450左右。2017年2月15日,天胶09合约创出22450新高,05涨至22310。
2020年,仓单少和新冠手套条件引发橡胶大涨50%。
仓单过少:2020年9月4日,上期所公布11月到期仓单19.10万吨。9月4日,橡胶库存24.18万吨,仓单21.35万吨。可交割仓单少激起2020年10月橡胶大涨。
手套请求:2020年疫情,导致马来西亚股市曾经自3月低点高涨逾30%,原因是Covid-19疫情刺激了对医用手套的请求,从而推升了包括贺特佳(Harta)、高级手套(Top Glove Corp.)、高产柅品(Kossan)和速柏玛(Supermax Corp.)在内的手套上市公司的股价。全世界最大的手套生产商高级手套2020年股价上升了六倍多,而速柏玛的股价愈是飙升了1500%以上。Supermax公司以超越1100%。手套效益好,对原料抢购导致新添要求的上升。
昌盛的手套条件,导致手套胶乳的橡胶要求增加,俺们测算,橡胶花费量增加大约20-30万吨。
多空因素
多方要素:
泰国天气利多;
中国橡胶停割;
重卡轮胎出口较好。
空方要素:
远月升水现货不算低;
供应根本寻常,没有明显缩减;
重卡销售数据不佳,未来3个月好转预期低;
重卡替换条件一般;
重卡出售数据不佳,陆续改进预期低。
10月,重卡市场估计出售各样车型5.2万辆(开票数口径),环比下降12%,同比下滑61.5%。今年1-10月,我国重卡市场累计销售数量约为128.5万辆,同比下降6.5%,比较1-9月的0.3%降幅扩大了6.2个百分点。
车胎中游请求平稳。
截止2021年11月5日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.11%,较上周增长1.36个百分点,较昨年同期下滑14.28个百分点,较2019年同期下滑5.37个百分点。境内车胎公司半钢胎开工负荷为56.48%,较上周增长0.83个百分点,较昨年同期下滑14.75个百分点,较2019年同期下滑10.79个百分点。本周部分全钢车胎品牌涨价开始在市场批发环节获得执行。补货不显著。
看法和建议
我们以为胶价短期向下体积有限,做多风险收益比较还不错。
确定性不如9月底高。
可设置止损做点偏多短线。
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