海内外产区受降雨扰动频繁，胶水上量不及预期，原料价格高位，叠加港口现货无压，上游持货商挺价意愿明显，然终端消耗缓慢，现货成交跟进乏力，买卖双方持续博弈，近期市场涨跌均不易。

一、 海内外原料价格坚挺

近期原料价格坚挺，泰国产区9月份为增产期，但泰国产区降雨扰动频繁，叠加泰柬冲突影响下，大量劳工返乡撤离，一定程度造成劳工流失，原料释放有限，导致今年整体胶水产量不及预期。

泰国月产量为42.16万吨，同比去年下跌4.0%。截至17日，原料价格环比上月均有不同程度上涨，胶水价格至56.2泰铢公斤，环比上月涨3.69%；杯胶至51.65泰铢公斤，环比上月涨4.45%。

海南产区降雨扰动亦非常明显，原料上量节奏缓慢。市场普遍认为海南产区年产量将有30%-40%的减产。

台风“韦帕”登陆海南，多日强降雨影响原料价格接连上涨，月底涨至年内高位16000吨。

台风“剑鱼”以强台风级登陆海南，受其影响，海南橡胶披露预计全年干胶减产约0.25万吨。进入9月，海南阶段性降雨不断扰动下，原料收割恢复缓慢。截至17日，国有浓乳胶水原料收购价格参考14500吨，全乳胶胶水原料收购价格参考13400吨左右。

二、天然乳胶理论利润盘整

天然乳胶近期加工利润窄幅波动，近期原料价格走势偏强，叠加泰铢兑美元汇率升值，带动成本走强。美金桶装出货无压，以及成本支撑下，价格亦呈现逐步上涨，最终天然乳胶理论加工利润窄幅盘整，截至17日，乳胶桶装美金价格收盘在1480美元吨，理论利润在153美元/吨。

三、 天然乳胶价格上调

天然乳胶近期市场价格上涨，海内外产区降雨影响下，原料价格维持高位支撑，且港口现货库存无压，上游挺价心态明显，但下游需求疲软，且等跌心态明显，入市采买仅维持刚需择低为主，价格整体波动谨慎。截止17日，上海市场散包非黄报盘参考11700吨，环比上月同期持平，国产民营收盘11150吨，环比上月涨0.45%。

四、 后市预测

后市来看，国内外部分产区仍受雨水天气扰动，影响原料产出节奏，短期上游原料价格维持坚挺态势。

下旬以及10月进口胶陆续到港，进口胶逐步增量，现货资源或由偏紧状态逐步向宽松状态转变，现货端支撑减弱。叠加高位价格压缩下游利润，终端买盘维持择低刚需。但“金九银十”需求预计或有转暖，以及宏观利多支撑市场行情，综上，市场支撑与压力并存，预计短期行情或维持区间盘整为主，但临近假期，避免超期风险，个别持货商不乏让利出货。来自金联创