上半年天然橡胶市场运行节奏可简单分两个阶段去看：

首先，一季度行情震荡上涨后窄幅调整回落。1月至3月上旬，行情逐步上涨后高位震荡。主要利多表现在：一是，俄罗斯能源行业被制裁，提振化工品市场；国内经济稳增长信号释放，宏观利多。二是，全球天然橡胶进入低产周期，原料价格坚挺，成本端支撑明显。三是，国内橡胶收储消息频频扰动市场。四是，20号胶仓单库存低位，资金博弈推动NR期货强势。综上因素提振，2月中旬天然橡胶市场价格涨至半年内高点，2月中下旬至3月上旬，行情高位整理。新胶进口量增加，国内深色胶库存累增，以及下游工厂对高价接盘意愿不强，3月中下旬，行情下行调整。越南3L胶现货资源偏少，3月底其价格升水全乳胶幅度约在1000元/吨左右，下游制品类企业生产中存在全乳胶替换行为。

其次，二季度行情大跌后弱势震荡。4月2日起，美国对所有进口汽车征收25%的关税；4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施，宏观利空冲击，清明节后国内股市、商品市场重挫，天然橡胶行情宽幅下挫，该月全乳胶市场价格高低价差达2400元/吨。尽管泰国橡胶管理局宣布推迟割胶一个月、橡胶再度收储计划以及中美经贸会谈取得实质性进展，提振5月中上旬行情窄幅上涨。但需求端表现偏弱，随着前期利多消化，中国计划对通过湄公河运输通道进口的泰国天然橡胶实施零关税消息扰动，5月下旬行情再度下行探底，5月底6月初，天然橡胶市场价格跌至上半年最低。行情超跌后反弹修复，6月天然橡胶市场窄幅震荡上涨。但下游需求向传统淡季过渡，中下游客户对涨价跟进乏力，现货交易冷清。

下半年天然橡胶市场展望核心逻辑：

1、 下半年国内外产区提产，四季度旺产，新胶进口量增加，国内供应向宽松转变。关注天气状况对上游产出影响。

2、 库存去化与出口阻力冲击轮胎市场，天然橡胶需求预期谨慎偏弱。

3、 市场政策方面，中泰、中非零关税政策对天然橡胶全球贸易流向影响及国内进口贸易方式的变化；中国天然橡胶收储；EUDR政策。来自金联创