全球橡胶市场长期以来一直是贸易紧张局势和经济健康的晴雨表。在日本，大阪交易所（OSE）的橡胶期货是一个关键基准，自2025年初以来，价格一直在希望和绝望之间徘徊。然而，最近几周，随着对关税相关担忧的缓解，乐观情绪有所抬头——尽管未来之路仍然充满风险。

关税转折点

中美贸易战争是塑造日本橡胶市场的主要力量。2025年4月底，关税达到历史最高水平：美国对中国进口商品的关税达到145%，而中国对美国商品实施了125%的关税作为报复。这些措施最初导致OSE橡胶期货大幅下跌，2025年10月合约在一个月内下跌了15.79%（2025年2月至4月）。

日元波动性：一把双刃剑

汇率波动是价格波动的次要因素。日元在四月份升值至140日元/美元，削弱了出口竞争力，但到五月初稳定在145日元/美元附近，缓解了压力。分析师指出，日元低于145/美元可能会使橡胶价格上涨1.5-2%，因为日本出口商重新获得了定价权。

然而风险依然存在：日元进一步升值可能会引发3-4%的下跌，正如四月份的日元贬值到142.05/美元所示。投资者现在密切关注日元的走势，美元/日元汇率作为关键的技术指标。

供应方现实：季风与供应过剩

尽管贸易乐观情绪推高了价格，但市场仍受供应动态的限制。泰国的季风季节（7月至10月）——潜在的生产干扰因素——尚未演变成为一场危机。来自东南亚和中国云南的当前库存继续超过需求，使价格上限维持在300日元/公斤附近。

但有一个好的方面：中国汽车出口在2025年第一季度激增了16%，这表明橡胶需求正在上升。如果这种势头持续下去，可能会抵消供应过剩的担忧，并推动价格上涨。

地缘政治阴影

尽管最近有所上涨，日本的橡胶市场仍然受制于更广泛的地缘政治风险。美国维持其“互惠关税”框架，使得全面撤回不太可能。同时，中国领导人召开紧急会议以稳定市场，但尚未宣布任何具体的政策变化。

投资者也在关注美国汽车关税，这在2025年每辆车增加了7,600美元的成本。如果这里的关税被取消，将为汽车制造商释放资金用于再投资于橡胶密集型生产。

结论：脆弱的上升趋势

日本的橡胶期货正在逐步上升，但复苏远非确定。关键数据点证实谨慎的乐观情绪：每周收益：五月合约的2.1%周涨幅与四月的5.5%单日下跌形成对比，表明恐慌情绪有所减少。关税敏感性：根据Chaos Ternary Futures的数据，关税下降1%（从145%降至143%）可能会使橡胶价格上涨0.8%。日元影响：在145日元/美元附近稳定符合285-300日元/千克的价格上限，正如五月的区间交易中所见。

投资者应谨慎行事。虽然市场已找到暂时的平衡，但持续的上涨需要的不仅仅是关税休战——它需要地缘政治稳定、更强的汽车销售和更弱的日元。目前，橡皮筋在拉伸——但尚未解脱。

最终结论：日本橡胶期货价格在每千克285-300日元的范围内交易，受到关税放宽希望的支撑，但受到日元波动性和供应过剩的限制。关注美元兑日元汇率和中国汽车出口情况，以了解价格接下来的走向。