年后乳胶市场需求迟迟难有明显提升，进口商出货压力较大，同时“对等关税”拖拽整体宏观情绪，天然乳胶价格呈现宽幅下跌。后伴随关税政策有所缓和，期货市场止跌反弹，带动价格回涨，且超低价滞港货源逐步减少，进口商压力下降，亏损出现修复。

近期原料价格整体下调明显，全球原料供应维持低产，但泰国产区物候条件正常，降雨充沛，开割预期偏强。叠加国际贸易局势胶着，市场看空氛围浓厚，泰国价格于清明节后宽幅下跌。截至4月11日，胶水价格至57.50泰铢/公斤，环比上月下跌14.81%，同比去年跌17.86%；杯胶至48.30泰铢/公斤，环比下跌21.40%，同比下跌11.94%。价格跌至24年1月份水平。

由图可见，天然乳胶利润加工利润较好，近期恰逢泰国宋干节，市场报盘稀少，但原料供应低位，叠加上游库存低位支撑上，上游无意低出，乳胶美金价格高位盘整，然海外产区由停割期逐步向开割期过渡，且降雨充沛，物候条件良好，开割预期偏强，原料价格回落，提振天然乳胶理论加工利润坚挺。

天然乳胶近期市场价格超跌后回弹，前期受宏观情绪偏空，国内产区逐步开割叠加需求弱势压制下，乳胶价格宽幅走弱。后宏观情绪降温，贸易矛盾有所缓和，且伴随滞港货源减少，进口商压力减弱带动市场价格反弹，亏损幅度有所修复。另外，后期船货到港预期环比下滑，贸易商挺价心态明显，市场报盘呈现反弹。截至4月15日，上海市场散包非黄报盘参考11200元/吨，环比上月下跌10.40%，国产民营收盘11100元/吨，环比下跌9.76%。

国际贸易矛盾有所缓和，短期对市场利空影响转弱，但整体趋势仍不明朗，市场谨慎观望氛围仍然浓厚。中国海南及泰国北部产区少量开割，初期胶水产出较少，供应端暂无明显压力。但宋干节后，割胶工作将进一步开展，今年物候条件相对正常，产量预期偏强。需求端来看，乳胶市场整体需求恢复缓慢，下游成品库存相对充裕，对原料采买积极性欠佳，仅逢低刚需少量买入为主。综上预计，4月下旬滞港货源减少，成本高位支撑下市场价格或相对坚挺，但上行动力不足。5月伴随产区进入开割季，天气端及宏观消息若无明显提振，市场价格或仍存下行压力，仍需持续关注宏观氛围影响及产区原料产出情况。来自金联创