RHB Research 维持对橡胶产品行业的“中性”评级，因为在提高平均售价 (ASP) 的持续挑战中，市场动态的逐步改善应该会为本地手套制造商提供有利的推动力。

它表示，由于客户库存消耗预计将在 2023 年上半年 (1H23) 结束，预计 2H23 的订单一致性会更好，随后到 2024 年新生产线将逐步投产。

该研究机构在今天的一份报告中表示，据说行业混合平均售价稳定在每 1,000 件 20 美元，符合平均售价可能已经触底的预期。

它表示，自 2023 年初以来，本地和区域手套制造商集体提高了平均售价，导致中国和本地手套制造商之间的价格差距从之前的 5 美元缩小至 3 美元。

“马来西亚和中国手套制造商在 2023 年 3 月看到了类似的出口趋势，手套出口分别环比增长 8% 和 27%。

“这让我们相信，尽管平均售价上涨后该行业可能仍会震荡，但近期客户需求趋势正在获得牵引力，”它表示。

手套制造商 3 月份的业绩还显示，平均季度环比 (qoq) 库存水平收缩 6.7%，低于 COVID-19 之前的库存水平。

该研究机构指出，这可能反映了当前行业的低利用率，因为鉴于需求前景低迷，手套制造商不愿增加库存。

“但是，我们了解到客户仍然不愿意下大宗订单。预购订单也从 COVID-19 之前的三个月缩短为一个月。

“行业参与者预计客户库存合理化将在 2H23 之前实现，这得益于自 2020 年以来建立的手套库存水平，其中许多手套的保质期越来越近，因为典型的保质期为三到五年。

RHB Research 表示：“因此，我们将 2023 年年底的需求目标维持在 4150 亿件，比 2022 年的数字同比增长 4%。”

在供应方面，该研究机构表示，由于手套制造商正在考虑逐步淘汰过时的生产线，预计 2023 年行业供应增长将放缓至负增长。

鉴于行业利用率低至 30% 至 40%，它还预计会进行产能配给，这可能会提高运营效率。

RHB Research 补充说，其对橡胶产品行业的“中性”评级也是基于 2H23 的正常成本前景，较低的天然气关税和成本转嫁计划的实施有望缓解橡胶手套行业的各种不利因素。

“尽管如此，订单补货的一致性和行业利用率是两个重要的重新评级催化剂，可能会促使我们升级该行业。

“我们的行业选择是 Hartalega——因为它在当地手套制造商中的运营效率更高，从而带来更高的利润率，而我们喜欢 Kossan Rubber，因为它在工业领域的敞口以及自 2022 年第二季度以来的税前利润增长，”兴业银行研究补充道。