进入2月，泰国南部产区降雨量减少利于割胶，供应放量，加工厂原料库存整体处于正常水平，原料价格下跌，尤其是胶水价格快速回落，一定程度上助推了海外美金乳胶盘面价格下滑。同时橡胶期货大幅下挫，亦拖拽外盘商报盘下跌。泰国合艾市场胶水收购价格最低跌至48.80泰铢/公斤，较月初下跌2.50泰铢/公斤。随后期货市场弱势震荡，且国内买盘略显疲软，但泰国东北部原料产出陆续进入尾声，泰国南部减产，原料产出推进有限，对收购价格存有支撑，胶水价格止跌小幅反弹，美金乳胶船货价格相对抗跌。截至2月20日，外盘美金散包乳胶船货价格在1230美元/吨，较月初下跌80美元/吨;外盘美金桶装乳胶船货价格在1350美元/吨，较月初下跌80美元/吨。

2月中上旬，泰国原料胶水价格下跌，外盘美金船货价格回落，叠加橡胶期货市场接连破位下跌，同时人民币升值使得国内贸易商进口成本下降，市场报盘开始松动下跌。国内下游制品企业需求启动缓慢，订单跟进有限，原料去库偏缓，刚需不足压制商家出货节奏。中旬开始，各港口陆续有货源到港，持货商销售压力增加，纷纷开始低价出货，市场跌势加剧。而外盘美金报盘由于原料价格反弹，相对抗跌，随着国内现货价格不断走低，天然乳胶内外盘价格倒挂幅度不断扩大，进口商利润被大幅压缩，对船货采购热情不高。据金联创统计，截至2月20日，国内进口桶装泰华报盘在11200元/吨，较月初下跌700元/吨;外盘美金桶装乳胶船货折合人民币在11834元/吨，补货利润倒挂约634元/吨。进口泰国非黄春发散包乳胶报盘在10100元/吨，较月初下跌900元/吨;外盘美金散包船货报盘折合人民币在10809元/吨，进口利润倒挂约709元/吨。

天然胶乳进口利润倒挂明显，进口商补货成本压力较大，2月底3月初，陆续有货物到港，贸易商出货承压，市场难免出现低价抛货行为，进一步打压国内乳胶市场售价。而下游制品企业前期原料储备充裕，对原料需求不旺，需求端同样压制行情。3月全球天然橡胶产区进入季节性低产季，原料胶水产出缩量，收购价格居高，供应及成本端存在支撑。且随着下游工厂开工逐步提高，原料库存消耗后，市场成交气氛或将提升，但下游制品及终端行业需求是否有效改善仍需持续跟进。(文/金联创橡胶 作者/张静芳 原文标题/下游需求启动缓慢 泰国进口乳胶利润倒挂加剧)