丰隆投资银行 (HLIB) 研究部维持对橡胶手套行业的“减持”立场，因为它认为该行业的供过于求情况不太可能很快达到平衡。

在最近的一份研究报告中，它认为短期内手套行业供过于求的情况不太可能得到解决，并预计2023年上半年(1H23)竞争将继续激烈。

“从较低的运营效率、低迷的平均售价 (ASP)(可能在 1H23 小幅走低)以及无法转嫁更高的成本来看，我们认为手套制造商的盈利尚未触底，因此我们维持我们对手套行业的‘减持’立场，”HLIB Research 表示。

应对充满挑战的时代

HLIB Research 表示，自 2021 年年中以来，手套平均售价一直呈下降趋势，导致手套制造商随后报告业绩不佳。

它指出，丁腈手套的平均售价目前徘徊在每千件 18 美元至 20 美元(88 令吉)左右，并认为未来几个月可能会进一步走弱，因为市场竞争继续激烈。

“这从这家手套制造商最近试图略微提高平均销售价格的尝试中可以看出这一点，但导致销量大幅下降——这表明买家的抵制，因为他们目前对价格仍然相对敏感。

HLIB Research 预计 1H23 手套行业的利用率将在 40%-50% 左右，较目前的 30%-50% 略有改善。然而，它认为未来几个季度的业绩预计仍将黯淡，考虑到销量的增加可能会以牺牲平均售价为代价。

“更何况之前采用的成本加成机制在目前的市场情况下也不再可行，因为制造商现在是价格的接受者，无法转嫁更高的成本(即劳动力成本，天然气成本)将继续阻碍盈利能力，“ 它说。

平衡法

HLIB Research 指出，手套买家仍然不愿意承诺大订单，因为他们继续消耗现有库存。

它指出，最近中国 Covid-19 的飙升预计也不会使马来西亚玩家受益，因为中国最终用户更有可能在中国境内获得供应。

在供应方面，它指出制造商已经缩减了各自的扩张计划，以减少市场上的过剩供应。

“加上新进入者退出市场，我们相信这将继续缓解供应方面的压力。然而，在订单没有强劲回升的情况下，我们认为仅靠减少供应不足以解决供过于求的情况，而且问题可能会延续到 24 财年，”它表示。

雄厚的资金支持

HLIB Research 认为，在上升周期中积累的强劲现金储备对于帮助手套制造商渡过近期逆风至关重要。

根据最新披露，它表示其覆盖范围内的所有手套柜台都坐拥 3.6 亿至 18.9 亿令吉的舒适净现金头寸，分别占 Top Glove Corp Bhd、Hartalega Holdings 的 5.1%、32.3% 和 69.9% Bhd 和 Kossan Rubber Industries Bhd 各自的市值。

该研究公司表示，推迟产能扩张计划也将有助于手套生产商暂时节省更多现金。