橡胶手套专柜最近又引起了投资者的兴趣，一些股票在过去一个月里涨幅高达40%。尽管分析师们认为手套行业前景不乐观，原因是手套市场供应过剩，尤其是来自中国的供应过剩。

在过去的一个月里，该国四家最大的手套生产商的股价都实现了两位数的增长。Top Glove Corp Bhd上涨三分之一，Hartalega Holdings Bhd上涨30.5%，Supermax Corp Bhd上涨40%，Kossan Rubber Industries Bhd上涨19.4%。

意料之外的反弹能否持续?

分析师和基金经理对此有不同看法。一些人建议，由于供应过剩的问题，投资者应利用股市上涨的机会减持仓位。CGS-CIMB research就是这样一家研究机构。

“我们看不到任何上涨的根本原因，因为行业前景仍然疲弱(供应过剩的情况和买家需求疲软)。我们对三家手套制造商的评级为‘减持’，对Kossan的评级为‘持有’，”该公司在上周给客户的一份报告中表示。

尽管前景黯淡，但鉴于手套制造商的巨额现金储备，一些人仍认为它们有价值。

arereca Capital Sdn Bhd首席执行官Danny Wong指出，一些手套公司坐拥一笔巨额资金，这是在2020年因新冠肺炎大流行而上涨期间积累的。他告诉the Edge:“自去年以来，这些手套专柜遭遇密集抛售，其中一些公司的股价与现金头寸相当，这一点很难忽视。”

就估值而言，Wong表示，手套公司目前的股价低于新冠疫情前的水平，看起来很有吸引力，尤其是在手套的平均售价有望企稳的情况下。他补充说，目前每1000只手套的asp价格在20美元至22美元之间，已经低于新冠疫情前25美元的价格。

乐天贸易(Rakuten Trade)股票销售主管Vincent Lau建议投资者对手套供应过剩保持谨慎，因为中国正在降低价格以提高竞争力。“多数研究机构仍看空该行业，但这些公司的股价已大幅下跌，由于它们的现金头寸，这使它们具有吸引力，”刘德华表示。他预计，由于供应过剩，股价将继续波动。

马来西亚橡胶手套制造商协会(Margma)预测，全球手套需求将在2023年复苏，在此之前，全球手套需求从2021年的4920亿只减少到估计的3990亿只，今年收缩了19%。该协会将2022年的需求预测下调了12%，从此前的4,520亿枚下调至3,900亿枚。

就涨势的可持续性而言，Wong认为，鉴于一些柜台的现金头寸，它们仍具有吸引力。“我不能评论这些股票的短期表现。我从中长期来看，我认为一些手套股看起来很有吸引力，”他表示。

在“四大”中，Kossan和Supermax拥有最多的现金头寸。Kossan有22亿令吉现金，合每股87森币，而Supermax有29.7亿令吉现金，合每股1.11令吉。

尽管近期股价有所回升，但与今年迄今相比，四大银行的股价仍明显较低。Top Glove的股价下跌69.5%至79森，Hartalega下跌60.7%至2.13令吉，Kossan下跌32.8%至1.23令吉，Supermax下跌34.5%至94森。

有趣的是，在这四家公司中，高山拥有最多的“买入”看涨期权(5个)，而8个建议“持有”，6个建议“卖出”，共识目标价为每股1.29令吉。摩根大通(JP Morgan)对高山矿业的预测较为乐观，其目标价为每股1.70令吉。

在7月份的一份报告中，这家研究机构强调，手套制造商在疫情期间不扩大产能的决定是正确的，因为它能够保持高利用率，以保持较低的单位成本。其60% - 70%的工厂利用率高于50% - 55%的行业平均水平。

“如今，由利润产生的超常现金储备占到市值的很大一部分，因此使其成为一个有吸引力的收购目标。JP摩根表示:“这些现金可以通过偿还资本的方式返还给股东，从而创造股东价值。”并称:“通过偿还资本，高山公司的净现金可以获得10%的6年收益率。”

它认为，高山的股价存在“明显的命题和错误的股权定价”。“只需要支付22亿令吉就能收购高山，一旦私有化，就能拿回现金，并拥有价值10亿至20亿令吉的资产，”该公司指出。

值得指出的是，摩根大通是最早削减2020年手套制造商目标价的研究机构之一，其逆向观点给当时的手套股热潮泼了一盆冷水。

与两年前相比，手套企业的市场估值大幅下降。回想一下，在2020年新冠肺炎疫情最严重的时候，Top Glove的股价飙升，公司市值达675亿令吉