昨日橡胶夜盘胶价整体震荡。基本面上看，供应端目前无大问题，后续海南若持续分流则需要关注，关键在于海南胶水何时下跌还有进口乳胶的情况。全球趋势性增产，近两三周国内外主产区持续多雨，预计未来两周降雨依旧处于较高水平，影响割胶。中国云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂有分流，今日胶水海南较云南升水2000元/吨(持稳)，海南浓乳厂依旧持续从云南抢夺胶水。海南全面开割时间基本上要到6月下旬，目前日产量在700吨左右。需求方面，预计本周期(20220520-0526)中国轮胎样本企业开工率环比将微幅提升。本周期内多数轮胎样本企业开工运行平稳，“端午节”前适当储备成品库存;另外上周个别安排检修的工厂复工，带动本周期样本企业开工率微幅提升。下游轮胎工厂成品库存压力大，预计仍会抑制未来开工的进一步提升。库存方面，截至2022年05月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.19万吨，较上期增加0.32万吨，环比上涨0.87%，小幅降速累库。上周(20220516-0522)青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率8.36%，出库率7.55%。

长期视角来看，今年供应的问题全面来看问题不大，海南分流问题需要关注，关键在于持续时间。但是需求方面受到疫情影响，一部分替换需求已经消失，配套的需求靠着出口维持，后续出口维持高增速较难。短期来看，供给端，处于一个全球产出趋势性增多的时期，国内外存在产出趋势性增多的预期，进口方面也基本恢复季节性供给，全国平稳去库，没有看到快速的一个去库节奏。海南的延迟开割导致了全乳的产量下滑，多头有炒作浓乳分流的事儿，近端偏强，但后续随着时间的拉长，海南仍会逐步开割，时间对于多头愈发不利。