1、 目前全钢和半钢开工率在下降，轮胎库存小幅降库，但仍处于绝对高位。截至5月5日中国半钢胎样本企业开工率为45.13%，环比-20.83%，同比-9.23%;中国全钢胎样本企业开工率为41.54%，环比-16.90%，同比-15.05%。环比下滑主因是企业出货缓慢，库存压力逐渐显现，主动降开工。

2、 从短期来看，国内疫情防控政策维持紧凑。市场对于后期疫情好转或者疫情防控政策放松预期落空，短期终端需求改善预期阻力增大。

3、 橡胶来看，产业供需驱动依然比较弱，分胶种来看，小胶种原料及成品相对于标胶具有性价比，而全乳胶依然是最弱的橡胶品种之一。尽管估值处于低位，但是向上驱动太弱。总结来说，前期空单建议逢低减持，但是不要急于介入多单。

镍：低库存下方虽有支撑，但鉴于宏观施压叠加基本面趋弱运行，镍价重心或将有所下移。从宏观背景来看，美联储收紧货币政策力度较大，美元由于其避险需求，指数上行，驱动外盘普跌，内盘存在跟跌逻辑。从基本面来看，供应短期内较紧，库存矛盾仍存，但是中期随着印尼镍中间品投产放量或将调整镍元素供应结构，纯镍库存矛盾将会逐渐化解。我们预计印尼投产持续放量，第二季度将有1.5至2万金属吨/月的镍中间品进口到货，对冲部分纯镍需求。从下游消费来看，终端新能源车企复工复产仍在有序推进，但传导至原料需求提振仍需要时间。下游不锈钢消费仍受疫情抑制，叠加原料成本高企，钢厂利润尚已接近盈亏平衡点，预计5月份排产月环比有所下行。因此，我们认为基于宏观压制背景叠加供强需弱逻辑，镍价重心或将有所下移。