2022年一季度全球产出低位背景下陆续应接开割期，船期延迟缓和情况下进口增加，弱条件预期背景下实际条件更显欠佳，供应增长和条件疲软预期打压天然橡胶价钱表现下行趋势。二季度供需双弱预期慢慢落地，对天然橡胶价钱存在一定打压，同时要关注泰国天然橡胶储备能否充足，以及境内公共卫生车祸效用消退后要求能否存在报复性恢复。

一、一季度天然橡胶行情回顾

2022年一季度，天然橡胶季度均价小幅调度，此中上海市场全乳胶季度均价13467元/吨，环比下跌1.52%，同比-4.77%，山东青岛保税区市场20号泰标季度均价1816美元/吨，环比增涨1.97%，同比上浮5.9%，山东青岛市场20号泰混季度均价13088元/吨，环比上涨1.9%，同比增涨6.25% 。

2022年一季度始末，天然橡胶价值不同程度下跌为主。截至2022年3月31日，上海市场全乳胶价值13225元/吨，较年初下跌4.51%，同比持稳，季度内最高14250元/吨，最低12825元/吨，极差1425元/吨，振幅10.29%;山东青岛保税区市场20号泰标价格1790美元/吨，较年初上涨0.28%，同比增涨5.29%，季度内最高1865美元/吨，最低1755美元/吨，极差110美元/吨，振幅6.16%;山东青岛市场20号泰混季度均价13000元/吨，环比下跌0.38%，同比增涨5.26% ，季度内最高13450元/吨，最低12750元/吨，极差700元/吨，振幅5.36%。造成一季度天然橡胶季度始末价钱下跌的主要原因是春节后市场在吸收新开割季增产预期，弱需求预期背景下受公共卫生事故影响更显弱势的预期，跌幅较小的原因是春节前打出年后全世界低产期预期。

二、一季度天然橡胶产出事分析

2022年一季度当中，全球天然橡胶处于减产期、低产期和新开割期快速交织的阶段。新开割期中，华夏云南产区物候条件相对良好，早于去年20-30天开割，恢复正常季节性;海南产区受落叶期不彻底，白粉病等因素作用估计较昨年晚20天左右开割，较正常季节性也小幅延迟;越南3月底4月初开始慢慢试割，预计5月初周全开割，早于昨年20天左右，较正常季节性也有所提早。泰国东北部4月中旬零星试割，南部依然处于低产期。

三、一季度天然橡胶利润剖析

2022年一季度天然橡胶最重要的规格理论制造利润环比有所回落，同比有所分歧。

其中20号泰标一季度平均理论出产利润50.9美元/吨，较去年四季度环比缩减35.6%，同比增加13.6% ，环比下跌主要原因是一季度泰国低产期，泰国原料价钱高企施压成本，中国市场成品价格较国外市场疲软，同比增涨原因是中国市场20号泰标一季度均价超出昨年同期。

此中泰国三号烟片一季度平均理论制造利润73.29美元/吨，较昨年四季度环比缩减55.03%，同比缩减67.42% ，环比下跌最重要的原因是一季度泰国低产期，泰国原料价值陆续高位施压成本，华夏市场成品价值较海外市场疲软，同比下跌原因是昨年同期泰国三号烟片胶供应偏紧，价值高位，今年一季度供应充裕，价钱回落。

四、一季度天然橡胶库存情况分析

2022年一季度末，中国天然橡胶库存116.57万吨，较上季度末上涨8.86%，较去年同期下跌20.71% ;2022年一季度平均储存留116.06万吨左右，较上季度平均储存高涨11.78%，较去年同季度平均储存下跌23.83%。环比上升原因是去年四季度船期延迟效用惨重，本年一季度明显缓和，叠加泰国和越南停割期首尾大批货源运至中国。同比下跌原因是春节后显著弱于去年同期的条件预期背景下，缩减春节前备货和春节后条件，叠加混合胶非标基差高度和陆续时间给套利企业加仓机会和数量不多，缩减当中环节贸易请求。

2022年一季度末，青岛天然橡胶库存37.07万吨，较上季度末上涨21.94%，较去年同期下跌48.14% ;2022年一季度平均库存在34.51万吨左右，较上季度平均储存36.4缩减5.19%，较昨年同季度平均库存73.32下跌52.93%。同环比下跌原因是混合胶非标基差高度和持续时间给套利公司加仓机会和数量少许，叠加套利公司缩减现货存储比重，增加远月船货比重，也必将程度上缩减库存量。

五、一季度天然橡胶消费情况剖析

2022年一季度，下游车胎产业对天然橡胶请求延续疲软。2022年一季度各个月份的轮胎样本公司开工率弱于去年同期水平，据隆众资讯跟进数据显示，1月华夏半钢胎样本厂家开工率为48.93%，环比下跌15.89%，同比下跌17.24%。中国全钢胎样本厂商开工率为43.99%，环比下跌19.66%，同比下跌27.10%。1月份上半月工厂为储备节前储存，开工积极，且外贸定单量尚可，对工厂排产成有益支撑。但受春节影响，多半山东地区半钢胎工厂在1月25日左右停工，一线品牌厂商多在1月30日左右停工，东营及潍坊地区大部分全钢胎样本工厂在20日左右停工放假，月内实际制造天数减半，拖拽总体样本开工走低。月末工厂提早收尾，拖拽月内样本开工走低。

2月华夏半钢胎样本厂商开工率为33.61%，环比-16.32%，同比-1.44%。全钢胎样本厂家开工率为34.17%，环比-9.82%，同比-9.40%。月内春节假期作用，全部样本公司厂商均存不同程度的放假布置，加之山东东营、潍坊等地域多数工厂复工时间晚于往年同期，对月内全体样本开工造成较大拖拽。

3月华夏半钢胎样本企业开工率为63.94%，环比+30.33%，同比-8.30%。中国全钢胎样本企业开工率为60.42%，环比+26.25%，同比-16.90%。本月中旬山东威海、淄博、莱西、蒙阴等地企业响应本地防控要求，存停产现象，加之月底各地道路管控，公司出货阻力较大、原想到货缓慢，部分山东样本公司存停限产现象，对月内样本企业开工率提升幅度形成拖拽。

据测算，受开工运行偏弱效用，2022年1-3月华夏半钢车胎累计产量为10461万条，同比下调13.61%;2022年1-3月中国全钢轮胎累计产量为2655万条，同比减轻24.77%。

六、一季度天然橡胶进口概况分析

2022年一季度，天然橡胶估计进口量152.97万吨，环比上升4.02%，同比增长9.3% 。进口量同环比增长原因是本年一季度船期延迟状态显著缓解，泰国和越南停割期前后中国市场季节性增长请求，云南2021年替代种植目标受公共卫生交通事故效用延迟于本年4月底，去年同期国外极速补库挤压对华夏供给，今年逐渐恢复寻常。

七、二季度天然橡胶行情展望

供应方面，全世界主产区陆续开割，原料供给将趋向性增长，华夏进口方面，前期延迟船期和3月中旬开始的静置期政策导致的单据推迟对二季度进口将有所支撑，可是季节性缩减预期依然存在。

请求方面，春节后三月份下游橡胶轮胎开工高度明显小于预期，二季度国家内部公共卫生事故消弱预期下，条件将有所规复，但是高成品储存压力下，叠加年中季节性冷季，二季度对天然橡胶需求将较一季度有所走软。

储存方面，全中国储存趋势性消库，但是青岛的库存状况仍旧存在必将时间僵持，仍需观察供需双弱背景下，青岛天然橡胶库存增减状况，相对来讲时间利好于消库。

综合来看，二季度新开割期供应增加和弱要求进一步走弱预期将慢慢落地，全中国趋向性去库难以支撑胶价，天然橡胶价钱存在下跌预期，但是受当前绝对价值相对低位，以及外盘期现货价格相对坚挺的作用，下跌过程中阻力较多，且幅度遭到必定限度，而泰国天然橡胶储备是否足够，以及国家内部公共卫生车祸影响消退后要求是否存在报复性恢复仍旧存留较大不确定性。