受美国和国际能源署相继宣布推出史上最强抛储计划，同时美联、储3月会议纪要也开启“量价双紧”时代，计划在5月进行缩表，强、化对全球流动趋紧的态势。在宏观氛围转弱的背景下，国内橡胶期货在节后呈现冲高回落的走势。其中沪胶期货2209合约虽一度上冲至13995元/吨一线，但还是在外部利空风险冲击下，回撤至13430元/吨一线寻求支撑，标胶期货2206合约虽一度走高至11610元/吨，但还是回撤至11185元/吨一线才止跌企稳。目前国内云南产胶区开工率已经回升至95%附近，预计在4月中旬泼水节以后，将完全开割。海南地区在4月底至5月初也将陆续开割，供应压力存在，不过目前全乳贴水浓乳和9710轮胎橡胶，上游转产以及下游需求有望好转，轮胎行情虽受疫情影响出现开工率回落以及重卡销量也受疫情出现复苏延后，但随着后期疫情因素消失以后，整体橡胶价格进一步回落空间受限，料将筑底企稳。

一.行情回顾

1.1期货价格

受美国和国际能源署相继宣布推出史上最强抛储计划，同时美联储3月会议纪要也开启“量价双紧”时代，计划在5月进行缩表，强化对全球流动趋紧的态势。

在宏观氛围转弱的背景下，国内橡胶期货在节后呈现冲高回落的走势。其中沪胶期货2209合约虽一度上冲至13995元/吨一线，但还是在外部利空风险冲击下，回撤至13430元/吨一线寻求支撑，标胶期货2206合约虽一度走高至11610元/吨，但还是回撤至11185元/吨一线才止跌企稳。目前国内云南产胶区开工率已经回升至95%附近，预计在4月中旬泼水节以后，将完全开割。海南地区在4月底至5月初也将陆续开割，供应压力存在，不过目前全乳贴水浓乳和9710轮胎橡胶，上游转产以及下游需求有望好转，轮胎行情虽受疫情影响出现开工率回落以及重卡销量也受疫情出现复苏延后，但随着后期疫情因素消失以后，整体橡胶价格进一步回落空间受限，料将筑底企稳。

1.2现货价格

2022年4月8日当周，以上海云南国营全乳橡胶(SCRWF)现货报价作为现货参考报价，维持在12950元/吨区间内振荡整理。

1.3期现价差

以上海云南国营全乳橡胶(SCRWF)现货报价作为现货参考价格，以沪胶2209合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现振荡上行的态势，整体贴水幅度逐渐收敛。截止2022年4月8日当周，二者基差维持在-540元/吨。

二.市场信息

1.中国物流与采购联合会今天(6日)公布3月份全球制造业采购经理指数。指数变化显示，在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球制造业增速有所放缓。3月份全球制造业采购经理指数为54.1%，较上月下降0.8个百分点，较去年同期下降3.7个百分点。分区域看，亚洲、欧洲、美洲和非洲制造业采购经理指数较上月均有不同程度下降，欧洲制造业采购经理指数降幅最为明显。

2.美国劳工部周五(4月1日)公布的报告显示，美国3月季调后非农就业人口增加43.1万人，小幅低于预期的增加49万人，创去年11月以来最小增幅;失业率下降至3.6%，接近疫情前的低点，劳动力参与率也有所上升;工资增长还在加速。失业率降幅超过预期，突显出强劲的劳动力市场，这可能为美联储未来几个月的激进紧缩政策提供支持。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员近几周纷纷表示，他们将支持更积极的货币政策，以遏制数十年来的高通胀，可能会在下次政策会议上加息50个基点。根据CME美联储观察工具，目前利率市场预计美联储在5月加息50个基点至0.75%-1.00%区间的概率为76.6%。

3.美国供应管理学会(ISM)4月1日发布的数据显示，3月美国制造业景气指数环比下降1.5个点至57.1，创该指数近两年来的最低值。3月该指数下滑至2020年9月以来的最低水平，反映出美国制造业的增长动力正在减弱。数据显示，3月ISM新订单指数下降7.9个点至53.8，生产指数下降4个点至54.5，生产者支付价格指数上涨11.5个点至87.1，就业指数上涨3.4个点至56.3，订单积压指数下降5个点至60。这表明，美国制造业需求在放缓，物价压力在加剧，产能限制开始出现消减迹象。

4.美国、欧盟及七国集团预计将于6日宣布对俄新制裁措施，包括禁止在俄罗斯的所有新投资，加大对俄罗斯的金融机构和国有企业的制裁，以及对俄罗斯政府官员及其家庭成员的制裁。

5.欧洲多国宣布驱逐俄罗斯外交官。目前，至少已有包括德国、法国、丹麦、意大利、西班牙、瑞典、拉脱维亚和爱沙尼亚在内的8个欧洲国家宣布驱逐俄外交官，驱逐人数已超过150人。其中，意大利宣布驱逐30名俄外交官，西班牙决定驱逐25名俄罗斯外交人员。

6.美国劳工部1日公布的数据显示，今年3月份美国失业率环比降至3.6%。

但劳动力供需关系依然紧张，非农业部门新增就业人数为43.1万，略低于市场预期。数据显示，3月份美国整体就业市场状况已接近2020年2月疫情暴发前水平。其中，失业率环比下降0.2个百分点，失业人数降至600万，失业时间超过27周的长期失业人数降至140万。

7.欧盟统计局的最新数据显示，欧元区3月消费者价格指数(CPI)同比上升7.5%，高于2月的5.9%。能源产品价格同比上升44.7%，是推动该地区通胀上升的最重要推手。分国别来看，欧元区多国统计局的数据显示，3月，德国、法国、意大利、西班牙的CPI分别升至7.3%、4.5%、6.7%和9.8%，分别创上述四国自1981年、1997年、1991年和1985年以来新高。

8.据泰国气象局报道，预计4月4日至4月7日期间，南部可能会有更多降雨。云南西双版纳产区原料收购价稳定。乳胶厂胶水收购价在12200-12400元/吨;勐腊片区干胶厂胶水收购价在11600-11900元/吨;东风片区胶水收购价在11500-11600元/吨;胶块参考价在11400-11500元/吨，价格仅供参考。

9.截至4月1日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.2万吨，较上期跌1.13万吨，跌幅3.49%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.24万吨，较上期跌0.43万吨，跌幅3.72%。近期出库增多，库存继续走低。

10.当地时间4月6日，美联储3月会议纪要显示，许多官员本来倾向于在3月加息50个基点，但考虑到俄乌战争带来的不确定性，最终决定加息25个基点。会议纪要显示，美联储最早可能在今年5月的下次会议就开始缩表，缩表框架将与2017年至2019年的类似，不过进展速度会更快，开启时间也会比上次“早得多”。美联储认为，每月设置约600亿美元美国国债和约350亿美元机构MBS的缩表上限可能是合适的。未来的会议上，可能适合一次或更多次加息50个基点，尤其是在通胀的压力居高不下或者问题激化时。

11.上周美国商业原油库存为4.124亿桶，环比增加240万桶，此前市场预期为环比下降。上周美国日均原油产量为1180万桶，环比增加10万桶。

12.2022年3月中国汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升8.1个百分点，环比上升7.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。3月疫情在多地反扑，汽车生产、销售、消费及出行均受到较大影响，市场处于不景气区间。

13.今年3月，我国重卡市场大约销售7.7万辆，环比上涨30%，比上年同期下降67%，净减少15.3万辆;7.7万辆，是自2017年以来的3月份重卡市场销量最低点，仅略高于2016年3月份的7.5万辆。3月份过后，2022年一季度的重卡市场累计实现销售23.2万辆，比上年同期的53.16万辆下降56%，减少了约30万辆。

14.国际货币基金组织(IMF)6日将日本2022年经济增长预期下调至2.4%，低于之前预计的3.3%，原因包括俄乌冲突产生的不确定性。三.供应端情况

据天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新发布的数据，2022年1-2月天然橡胶生产国协会成员国合计产量达191万吨，较去年同期的169.04万吨，大幅增加12.99%，较近5年均值185.79万吨小幅增长2.81%。其中2022年1月天然橡胶生产国协会成员国产量为104.38万吨，较去年同期的93.26万吨，大幅增加11.92%，较近5年均值98.03万吨小幅增长6.48%。2022年2月天然橡胶生产国协会成员国产量为86.62万吨，较去年同期的75.78万吨，大幅增加14.30%，较近5年均值87.76万吨小幅回落1.30%。

据天然橡胶生产国协会(ANRPC)发布的数据显示，2021年全球天然橡胶产量达1388万吨，需求为1408万吨。预计2022年全球天然橡胶产量达1410.7万吨，同比小幅增加1.9%，需求达1423.2万吨，同比增加1.2%。全球橡胶研究组织(IRSG)发布的数据显示，2021年全球天然橡胶产量达1427万吨，需求达1429万吨。预计2022年全球天然橡胶产量达1427万吨，同比小幅增加3.5%，需求达1429万吨，同比小幅增加3%。

根据过去5年天然橡胶生产国协会(ANRPC)发布的数据显示，2017-2021年该组织成员国3月产量均值达75.39万吨，4月产量均值达79.62万吨，5月产量均值达84.43万吨，6月产量均值达89.07万吨，较2月产量均值87.76万吨，分别减少14.10%、9.28%，3.79%和增加1.49%。以此增减变化来评估2022年3-6月该组织成员国产量，预计达74.41万吨、78.58万吨、83.34万吨和87.91万吨。整体来看，二季度产胶国胶水产量料呈现先抑后扬的态势。

四.需求端情况

4.1轮胎行业开工率

2022年4月8日当周，山东地区轮胎厂家开工水平有所下滑，主要因周内恰逢清明假期，部分厂家有假期停产及减产行为，拖累整体开工下行。另外了解，物流运输不畅导致厂家滞留库存储备增多，库存当前承压。新月份首周，价格上涨听闻增多，调整更多以回收前期进货让利措施为主。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为49.10%，较上周走低9.80个百分点，较去年同期下滑29.49个百分点。

本周国内轮胎厂家开工水平有所下滑，主要因周内恰逢清明假期，部分厂家有假期停产及减产行为，拖累整体开工下行。另外了解，受国内物流运输周期延长拖累，出口同期交付不佳，但是听闻近期出货略有改善，当前厂家库存储备相对充足。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.34%，较上周走低7.41个百分点，较去年同期走低7.02个百分点。

4.2国内车市销量

据中国汽车工业协会发布的数据显示，2月我国汽车产销分别完成181.3万辆和173.7万辆，环比分别下降25.2%和31.4%，同比分别增长20.6%和18.7%。

由于春节假期因素的影响，环比大幅下降，同比增长原因一是新能源及汽车出口起积极的促进作用;二是库存回补需求拉动增长。1-2月，汽车产销分别完成423.5万辆和426.8万辆，同比分别增长8.8%和7.5%。2月我国乘用车产销量分别完成153.4万辆和148.7万辆，环比分别下降26.1%和32.0%，同比分别增长32.0%和27.8%。2月我国商用车产销量分别完成27.9万辆和25.0万辆，环比分别下降19.2%和27.4%，同比分别下降18.3%和16.6%，同比降幅与上月相比分别收窄9.7和8.5个百分点。2月国内新能源汽车产销量为36.8万辆和33.4万辆，环比下滑18.6%和22.6%，同比增长197.5%和184.3%。

2022年3月中国汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升8.1个百分点，环比上升7.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。3月疫情在多地反扑，汽车生产、销售、消费及出行均受到较大影响，市场处于不景气区间。

今年3月，我国重卡市场大约销售7.7万辆，环比上涨30%，比上年同期下降67%，净减少15.3万辆;7.7万辆，是自2017年以来的3月份重卡市场销量最低点，仅略高于2016年3月份的7.5万辆。3月份过后，2022年一季度的重卡市场累计实现销售23.2万辆，比上年同期的53.16万辆下降56%，减少了约30万辆。

五.库存端

5.1上期所库存和仓单

截止2022年4月8日当周，沪胶期货库存较上周小幅增加，注册仓单较上周小幅增加。周库存258910吨，较4月1日当周小幅增加900吨;周注册仓单246620吨，较4月1日当周小幅增加1090吨。

5.2青岛保税区现货库存

截至4月1日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.2万吨，

较上期跌1.13万吨，跌幅3.49%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为11.24万吨，较上期跌0.43万吨，跌幅3.72%。近期出库增多，库存继续走低。

六.后市展望

预计沪胶期货2209合约料维持在13300-14000元/吨区间内振荡整理，而标胶期货2206合约料维持在11200-11600元/吨区间内振荡整理。