2022年一季度，橡胶总体震荡走低，1月份是节前开工走低，胶价走低;2、3月份的主逻辑是需求低迷。

供给端：处于全球性的低产期。泰国目前处于停割期，产量减少，本地库存预计去库，国内深色胶难累库。气象局预测3、4、5月整体降雨偏多;目前海温偏低，最新预测今年4月拉尼娜结束，拉尼娜现象带来降雨增多，反映在泰国当前降雨偏多，可能有助于开割后胶水产出。预计越南东北部已经开割，南部主产区4/10日前后开割，存在提前半个月开割的可能，前期物候条件较好，开割初期干含会比较高，但开割初期难以大幅提量;中国云南3月下旬局部开割，预计4月中旬左右全面开割，较去年早20天左右;预计海南4月底尝试开割，5月中旬才能全面开割，预计提量时间晚于去年半个月以上。

需求端：2022第二季度预计环比恢复，一季度整体上受制于原油成本端的抬升，挤压企业利润;3月受到疫情影响，终端需求被动减弱。后续疫情好转，预计轮胎开工恢复。全钢胎在全国经济不景气的背景下，加上国标需求提前透支，配套难有增量;如果后续稳增长基建端发力，替换需求有稳预期。半钢胎配套和替换胎方面持续恢复。整体，后续国内需求仍在艰难回暖，现实较差，预期有回暖。

成本端：泰国原料一季度高位;国内近期开割云南胶水进干胶厂价格11.6-12.1元/公斤，进乳胶厂12-12.4元/公斤。今年价格总体偏高，成本端抬升，提升整体胶价重心。

进出口：当前情况还不错，预计全年维持去年的出口，但长期维持较难。

观点：原料价格上涨，成本端抬升;海外需求转暖，推升海外胶价走高;但国内受疫情影响，轮胎开工受阻，叠加物流停滞影响未来的替换需求。国内外现状存在一定劈叉，预计国内会受到国外胶价的一定带动，但整体仍会在较长一段时间内受需求低迷影响，建议逢高空。

风险点：原油端扰动;疫情的发展情况。