怎么样衡量一个头寸的好坏对错?

是不是一个头寸赚钱了就是对的头寸?亏钱了就是错的头寸了呢?

如果你的目标是赚钱，这么看也很有道理。毕竟，谁要跟钱过不去呢?

就我们的观察，橡胶的交易者，主要有三类：

有的是赚基本面上下起伏的钱。这样的头寸一般周期比较中等，2周到8周不等。

有的是买产业链有矛盾的强势品种，抛橡胶对冲，赚年度产业链景气度差异的钱。这样的头寸一般周期比较长，3个月到12个月不等。比如2022年1季度，买螺纹抛橡胶，买焦炭抛橡胶就取得了不错的收益。背后的逻辑是买供应链收缩抛供应链未收缩品种。买原油抛橡胶，收益也不错。背后的逻辑是买有供应大盾品种抛无供应大矛盾的品种。

即使在2021年橡胶在上涨阶段，橡胶前20大主力持仓看，橡胶的空头头寸在亏钱，但多头的盈利更高。所以也是达到目标的交易，是很好的交易。不代表别人做空亏钱就是不是好的交易。

还有的是赚技术趋势的钱，日内强弱对冲的钱等等。这样的头寸一般周期比较短，日内或者1周之内。头寸的特点是变化比较快。必须随机应变，应变慢的交易者就容易亏钱。

我们理解，达到原来设置的预期目标，都是对的头寸，好的头寸。

如果偏离的自己的目标，则需要考虑如何应对。比如，原来的假设是否正确，是否继续持仓，是否降低仓位或砍仓，以规避风险。

比较糟糕的选择，是没有事前计划，没有事中执行，没有事后复盘。一会儿这，一会儿那，就比较容易输钱。

为什么基本面风格的交易员不能赚走市场上大部分的钱?

任何一种风格过于占据优势，赚过多的钱，导致资金量的涌入和收益率的降低，最后因缺乏对手盘而失效。这可能是反身性的原理。

长期看，任何一种风格都能在生态中找到自己的位置。因为生态在动态均衡的。

为什么行业内的高手有更好的洞察?

在我们看来，可能出于以下原因：

(1) 因为行业内的人的观察和分析的角度(分析框架)，和一般人有比较大的差异。

(2) 因为行业内的人知道数据的结构，因此通常能更好把握重点(估值，驱动，主矛盾和问题)。

(3) 因为行业内的人身处于行业中，有高频的密集数据更新，外人经常无法获得这类数据输入。

(4) 因为行业内的人有正确的分析逻辑，大部分的一般信息，无法对他形成干扰，内行人很难犯平庸的错。而行业外的人常常因为一些信息和事件，引发了对该事件的线性逻辑外推，却经常发现推演错误。

(5) 因为行业内的人通常对历史上的涨跌复盘更为熟练和深刻，当下的场景和过去10年中哪一年比较类似，未来可能发生什么样的供需场景，行情大概率往什么方向走预测更准确。

以上各要点，行业外的学习者能否做到呢?

我们评估，1比较容易做到。通常优秀的研报都能做到。

2和4通过努力也可以做到，难度不大，但劳动量大。

5比较容易做。但做精做细致难度高。

难点在于3，需要平台和资源。可以通过调研，与产业链定期交流获得。对于无资源的学习者来说难度大。

向高手学习存在什么困难?

高手有一部分洞察或者说智慧，高手虽然客观具备，但主观上却说不出来(高手是否愿意教的因素另外讨论)。

可能因为洞察仍然处于孕育的过程中，没有被系统化，条理化，没有被深刻地总结。

因为洞察的孕育需要时间的累积和外部条件的成熟。

洞察没有显性化，可以称为潜智。

这部分洞察，在交易中，盘感和第六感可能是更常见的描述。

直觉会让高手在市场中随时评估变化，对环境充满警觉，从而可以做出必要的转变。这部分学习是比较难的。

橡胶的需求用什么指标表达效果更好?

橡胶的需求近70%来自于轮胎。主要需求和运输需求密切相关。

五矿期货研究所曾经列举过，运输的干散货运输需求的90%，可以用煤炭产量+房地产运输需求近似表达。

煤炭产量是公开数据可查的，跟踪没有难度。

房地产需求主要是水泥，黄沙，砂石料，等地产各种建材。

房地产数据比较多，比较容易跟踪。

从重卡半挂牵引车和宏观景气指数看，两者的重合度比较高。宏观景气指数略有领先作用。可以用宏观景气指数作为先行指标，然后用重卡数据来验证。

当然，我们需要考虑重卡需求里面，国六政策逐步实施造成的销售扰动。

宏观景气指数敏感性也是比较高的。也是需求的领先指标。但能否准确表达橡胶的需求则需要进一步讨论。

橡胶后市预测

市场有不同的特征，可能分为了那么典型的10多种。

我们的分析框架只能：10%的行情，预测胜率高赔率高。20%的行情，预测胜率高赔率中。剩下的70%形同猜硬币五五开。

我们倾向于判断，目前的行情就属于那70%。我们目前未能发现潜在的重要市场矛盾。

我们倾向于判断，未来出现震荡或者混沌期，可能陷入垃圾交易时间。

按我们的理解，对于混沌期，比较好的策略是观望或超短线。不出现极端行情基本较低仓位运行。

基本面看，中游平淡。国内需求偏弱，出口还不错。没亮点。供应方面，预计小幅增加。整体驱动不明显。

截止2022年3月18日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.71%，较上周走低10.49个百分点，较去年同期下滑26.61个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.43%，较上周走低3.09个百分点，较去年同期下滑4.28个百分点。全钢市场库存消化为主。

操作建议

目前我们认为橡胶基本面驱动不明确。技术面有超跌，有交易性价值。

可以观望，或可以做做偏多短线。设置止损，找找市场节奏。

（来自天然橡胶网）