1.春节假期后中国天然橡胶价格持续下行

春节后天然橡胶经过短暂的一周反弹之后，进入持续下行阶段，截至2022年03月25日，RU期货主力合约收盘价13510元/吨，较2022年02月10日下跌1265元/吨，跌幅8.56%，NR期货主力合约收盘价1125元/吨，较2022年02月10日下跌790元/吨，跌幅6.58%。

2.需求无明显改善情况下天然橡胶价格大幅拉涨动力不足

春节假期之后，为了配合冬奥会举行，下游轮胎开工时间有所延迟，订单情况并不乐观，成品库存压力较大情况下，复工速度略显缓慢，3月中旬山东公共卫生事件对轮胎开工影响增强阻碍了轮胎工厂复工进程，进入三月第四周影响才有所减弱，推动轮胎开工重新小幅反弹，截至2022年03月25日，全钢胎样本企业开工率为61.85%，同比缩减16.24%，中国半钢胎样本企业开工率为65.07%，同比缩减8.00% ，全钢胎和半钢胎开工跟去年相比均有较大的差距。

春节后轮胎订单情况并不乐观，轮胎厂成品库存压力较大，将压制轮胎开工复工高度和持续时间。随着山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱，轮胎开工短期仍有小幅反弹空间，但是订单并未明显起色，成品库存压力持续较大，截至2022年03月25日，山东全钢胎成品库存39.5天，同比增加9.87天，山东半钢胎成品库存39天，同比增加8.73天，库存压力明显大于去年，预计将对轮胎上半年开工高点和持续时间形成压制。

进入3月份第四周，天然橡胶利空因素逐渐消化，存在一定的筑底反弹迹象，但是需求暂未出现明显起色之前，天然橡胶价格大幅拉涨动力不足，想突破上次高点难度较大，继续维持现有宽幅震荡格局可能性较大。

3.中国天然橡胶社会库存触顶回落集聚利好 天然橡胶中期走势仍然可期

中国天然橡胶社会库存在3月中旬开始触顶逐渐消库，截至2022年03月20日，中国天然橡胶社会现货库存118.24万吨，同比降低20.84%，跌幅微幅扩大，深色胶较浅色胶库存差收窄11.81% 。其中深色胶库存周环比小幅降速消库，同比下跌34.73%，其中NR期货库存大幅增长，其他包含青岛库存在内的库存均不同程度加速去库。

其中浅色胶库存周环比小幅降速消库，同比上涨3.74%，涨幅扩大，其中老全乳胶库存，越南3L库存均呈现不同程度加速消库，但是RU期货库存大幅入库拉低环比跌幅。

中国天然橡胶社会库存触顶逐渐进入年内消库周期，对天然橡胶利好逐渐积聚，量变尚未达到质变影响下，短期发力难度较大，中期利好仍然可期。