7月份塑料制品价格降幅较6月份与合成材料价格增速变动一致，两者之差为正值维稳，反映的塑料加工业利润与6月份持平。聚烯烃博弈中蹒跚而行，8月份尚无明显的利好指引，预计偏弱震荡，考验7月份形成的底部。

国家统计局发布的2025年7月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据，环比下降0.2%；同比下降3.6%，降幅较6月份持平。生产资料价格下降4.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约3.20个百分点。其中，采掘工业价格下降14.0%，原材料工业价格下降5.4%，加工工业价格下降3.1%。

从PPI细分行业上看，7月份塑料制品价格降幅较6月份与合成材料价格增速变动一致，两者之差为正值维稳，反映的塑料加工业利润与6月份持平。6月份受以色列和伊朗军相互事打击的影响，聚烯烃价格先扬后抑，总体价格重心上移。7月份受到宏观的“反内卷”影响，震荡上涨，但是冲击6月份的顶部受阻后回落。8月份尚无明显的利好指引，预计偏弱震荡，考验7月份形成的底部。

7月PPI同比下降3.6%，降幅较6月持平；PPI环比下降0.2%，降幅比上月缩窄了0.2个百分点，3月份以来环比降幅首次收窄。本月PPI环比变动的主要原因：一是季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响部分行业价格下降。夏季高温雨水天气增多，一方面建筑项目施工进度放缓影响建材需求；另一方面部分地区河流水量充沛，水力发电对火力发电的补充替代作用明显增强，电煤需求减少，电价下降。受此影响，非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%；煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9%。国际贸易环境不确定性影响下，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%。上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点。二是国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序持续优化，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点。此外，国际输入性因素拉动国内石油和有色金属相关行业价格上行，石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%。同比方面，宏观政策持续发力、适时加力，部分行业供需关系有所改善，价格呈现积极变化。一是产业转型升级带动相关行业价格同比回升。传统产业改造升级和重点产业产能治理逐步推进，新兴产业快速成长壮大，相关行业价格同比有所回升。二是内需潜力持续释放拉动部分行业价格同比上涨。提振消费专项行动深入实施，消费市场持续健康发展，升级类消费需求增加拉动部分行业价格同比上涨。

7月份加工工业价格同比下降3.1%，降幅较6月份缩窄了0.1个百分点；原料业价格同比下降5.4%，降幅较6月缩窄了0.1个百分点，由于原料工业价格和加工工业价格增速相同，两者同步缩窄0.1个百分点，两者之差代表的加工业利润维持在2.3（6月份2.3）。

如图所示，加工工业利润基本与原料工业价格、加工工业价格呈反向关系。加工业价格和原料工业价格走势基本一致，造成加工业利润走势波动的原因是原料价格波动幅度更大。2025年1月份加工业利润延续负值有所扩大，显然下游价格边际提升缓慢，而原料价格边际提升相对较快导致，2月份则表现为原料价格边际降幅扩大，从而使得加工业利润有所改善，3月份原料价格降幅继续扩大，加工业利润继续改善。4月、5月份同样的加工业利润继续改善，6、7月份明则持平。

7月份化学原料和化学制品制造业价格同比下降6.5%，降幅比6月份扩大了0.4个百分点；橡塑制品价格同比下降2.5%，降幅较6月份扩大了0.3个百分点；合成材料价格同比下降10.1%，较6月份扩大了0.5个百分点；塑料制品业价格同比下降3%，降幅较6月扩大0.5个百分点。如图所示，由于合成材料价格和塑料制品价格增速变动相同，7月份塑料制品利润继续持平于6月。

从塑料制品和合成材料价格走势上看，塑料制品利润持续改善到一定的高点之后，将会启动合成材料价格的低位回升，且速度上快于塑料制品，从而塑料制品利润开始有所下降。继3月份塑料制品利润有所改善后，4月份和5月份继续改善，缘于合成材料价格跌幅更大。

产品利润在产业链上的转移伴随着的是原料和制品之间价格的变动，形成的是利润周期。从制品和原料价格变动走势看，塑料制品利润随着原料价格下跌而提升，当塑料制品利润足够高时，开工将提升刺激有效需求的提升，由此带动原料价格走高，这是一个双方博弈的过程。但是宏观的影响越来越到了关键时刻，阶段性的举足轻重。2025年4月份聚烯烃期货价格受到特朗普的“对等关税”政策影响，一度跳空低开后持续走低，之后5月12日会谈声明带来利好促使技术性反弹，但5月份仍回归基本面继续下行探底，创年内新低。中美关税政策的博弈非一朝一夕能够实现回到原点，宏观面和基本面的影响下博弈加剧。从偏弱的基本面上看，预计聚烯烃市场区间震荡中仍试探前期形成的底部。来自金联创